http://www.kymths.com

揭秘美国5月非农就业飙升与失业率反弹背离之谜

原文标题:揭秘美国5月非农就业飙升与失业率反弹背离之谜


转自:金融界

本文源自:智通财经网

智通财经APP获悉,中金海外分析指出,美国5月份非农就业数据远超预期,新增就业人数达27万,工资同比增长4.1%,环比增长0.4%,均超出预期。然而,失业率的小幅上升至4%并非就业市场疲软的信号,而是由于更多人退出劳动力市场,导致劳动参与率下降,工资水平上升。非农数据与失业率的背离源于两者调查口径的差异,实际失业率3.96%与预期3.9%相差不大。

数据公布后,美债利率上升,美元走强,黄金价格下跌,反映出金融市场对当前金融条件的紧缩预期。美联储在三季度可能迎来降息的关键窗口期,但若市场过度预期降息,可能反而推迟降息的到来。因此,中金海外认为,美联储仍具备降息能力,但市场需警惕过度预期降息带来的风险。

中金海外观点如下:

5月非农大超预期,新增27万(预期18万,前值17.5万),工资同环比也都超预期而且走高(同比 4.1%,前值 4%,环比 0.4%,前值 0.2%)。这个数据再次证明了一点,就是 ADP 就业的“反指”预测效果,不仅方向,是否超预期都完全相反。

唯一引发大家困惑的,是失业率走高到 4%(前值 3.9%)。但这个数据走高不能说明就业差,实际上走高是分母减少更多所致(也就是更多人离开了就业队伍),而非失业人口大幅增加。所以劳动参与率下降,工资走高。

非农与失业率的调查口径不同。非农来自机构调查,失业率和工资来自家庭调查口径。两位小数看的失业率与预期相差不大,实际值3.96%(预期3.9%,可能差异幅度只有0.2%-0.6%)。

数据披露后,美债利率升至4.4%,美元逼近 105,黄金大跌。这个数据再次说明,现在金融条件还是不够紧,够紧才能压制需求,才能反而促成降息。所以,越不预期降息才能促成降息开启,越交易降息开启反而只会导致降息延后。

如何收紧金融条件?美债利率走高、美元强,美股和大宗跌。

美联储还是能降息的。三季度是一个关键窗口,四季度通胀翘尾和大选更难操作。但是,如果市场又过度提前博弈,也要认真思考年内无法降息的风险。


本文由艺馨股指期货网整理编辑发布,地址:http://www.kymths.com/peizipingtai/2024/0608/24130.html,转载请注明出处!